Director de SMU: “Lo sustancial es que las diferencias entre los socios han sido superadas”

Tras la entrega de resultados a junio y el posterior hecho esencial comunicando que llamarán a una nueva junta de accionistas para proponer un aumento de capital por US$ 500 millones, es decir, US$ 100 millones menos que el aprobado el 8 de agosto pasado, el director de SMU, Rodrigo Errázuriz explica el acuerdo alcanzado entre el controlador Álvaro Saieh y Southern Cross, minoritario que ostenta cerca del 15% de la propiedad de la compañía y que en juntas anteriores ha manifestado su desacuerdo en la forma de realizar la capitalización.


-¿Qué llevó al directorio a acoger el planteamiento de Southern Cross en la junta del 8 de agosto, en lo relativo al monto, a la colocación privada y la postergación de la apertura en Bolsa?

-Lo sustancial es que las diferencias entre los socios han sido superadas. Respecto al monto del aumento de capital, corresponde al mismo que fue presentado por el directorio a la junta, ya que éste es el que sustenta el plan de negocio de la compañía para los próximos tres años.

A mi juicio, los principales accionistas reiteran su compromiso de hacer de SMU una empresa con bases sólidas de crecimiento para el mediano y largo plazo, de cara a clientes, colaboradores, proveedores, inversionistas y accionistas.

-¿El eventual incumplimiento de parte del controlador del pacto de accionistas fue lo que los llevó a conversar esta nueva fórmula para realizar la colocación?

-Evidentemente hubo muchos puntos en desacuerdo, pero éstos han sido superados y el acuerdo informado es prueba de ello.

-¿Cómo llegaron a acuerdo en la valorización de la compañía, que se fijó en US$ 1.000 millones, cuando SC señalaba que ésta era de más de US$ 1.700 millones?

-Para mí lo relevante es que se acordó un valor para la compañía de US$ 1.000 millones.

-Con este aumento de capital por US$ 500 millones se mantiene el plan de enajenación de activos?

-Se mantiene. Ambas fuentes de recursos son complementarias y parte del plan de fortalecimiento financiero, y permitirán a la empresa focalizarse en el negocio principal, que es SMU, y adicionalmente disminuir su endeudamiento.

-¿Qué tan avanzado están cada uno de estos procesos?

-Todos están en desarrollo, algunos más avanzados que otros. Esperamos concluirlos en un plazo cercano.

-¿Cuándo se realizará la junta para aprobar esta nueva propuesta?

-El próximo miércoles 2 de octubre.

-¿Bajo qué circunstancias la compañía se abrirá en Bolsa? ¿Hay alguna fecha estimada para ello?

-No hay una fecha definida, pero con la decisión de inscribir las acciones en el Registro de Valores, la empresa queda en condiciones de abrirse a la bolsa cuando lo estime oportuno.

-¿Cómo avanzan las negociaciones con los bancos y de qué manera esta nueva propuesta impactará en dichas conversaciones?

-Con respecto a los tenedores de bonos, este acuerdo va alineado con el cumplimiento de las condiciones resolutorias que se acordaron con ellos, particularmente respecto a la capitalización de la compañía que debe ser antes del 31 de marzo de 2014.

Con relación a los bancos, las conversaciones se están desarrollando dentro del contexto normal de estas negociaciones y esperamos concluirlas en el corto plazo.

Impacto de los resultados


-Acerca del impacto en los resultados financieros de los errores contables y test de deterioro ¿qué garantías hay de que no hayan más partidas y años anteriores que puedan volver a ser revisados?

-Los resultados que se entregaron el viernes a la SVS están afectados por factores que no son recurrentes, uno de ellos por la aplicación de metodologías contables que exige la norma de IFRS del valor razonable (tratamiento de plusvalía). Esta metodología descuenta los flujos futuros a una tasa promedio de la deuda y el capital, y no incorpora mejoras operacionales, crecimiento orgánico, ni sinergías. Este efecto significó un ajuste a resultado por un monto cercano a $ 200.000 millones, el cual está afectado negativamente por la mayor tasa promedio de deuda de la compañía.

Si bien este efecto en patrimonio no es reversible (incluso si la tasa de financiamiento bajara), para la compañía su impacto será transitorio ya que será compensado con el aumento de capital antes mencionado, de los cuales US$ 300 millones ingresarán a la compañía antes del 31 de diciembre próximo. En mi opinión, el hecho de cambiar un activo intangible por patrimonio fortalece la condición financiera de la compañía (…)


-Y sobre la remisión de resultados…

-Creo necesario precisar que toda la aplicación de la norma antes descrita está definida hacia adelante, por lo que no corresponde remitir ningún estado financiero hacia atrás. Y aquí quiero salir al paso de algunas versiones de prensa totalmente equivocadas, que han leído mal el proceso de ajuste contable y que han señalado que se cambiaron los estados financieros hasta 2011. Eso no es así, sólo se han expresado los números en términos que permitan la comparación con los actuales.

Finalmente, respecto a una parte de la pregunta, los errores fueron menores comparados con los efectos de los cambios de criterios contables. Los nuevos auditores han revisado conceptualmente los criterios que se aplicaron a los ajustes relacionados a los arriendos, por lo que esperamos y creemos que ya no debería haber más cambios relevantes en nuestra contabilidad, ni de criterios ni de ajustes.

-¿Quién o quiénes fueron los responsables de no haber advertido estos errores en la política contable?

-No me corresponde a mí determinar responsabilidades. Sólo le puedo confirmar que tanto el directorio como la administración han tomado las acciones necesarias para fortalecer las medidas de control interno y corregir las deficiencias que tuvimos. Además se han hecho profundos cambios en las áreas pertinentes y no dudaremos en hacer más modificaciones si fuera necesario.

- ¿Cuándo se podrán observar los ajustes y mejoras operacionales que están haciendo con el denominado plan de fortalecimiento? 

-Sin duda el resultado del tercer trimestre será mejor, pero aún no va a recoger todo lo que se está haciendo, porque estos procesos toman su tiempo.

-¿Cuándo estiman debieran revertirse las pérdidas?

-Estimamos que éstas se van a ir reduciendo trimestre a trimestre, y esperamos revertirlas en un plazo máximo de 36 meses.

Es importante tener presente que esta empresa en cinco años ha realizado casi 60 fusiones y adquisiciones con empresas con culturas, procesos y procedimientos muy distintos entre ellas, lo cual no ha estado exento de problemas y dificultad, y en un escenario de alta competencia.